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欧盟《人工智能法案》下通用人工智能模型提供者义务将于2025年8月2日开始适用

特朗普伺机掌握美联储?

2025年7月31日
欧盟：《人工智能法案》下通用人工智能模型提供者义务于2025年8月2日开始适用，相关指南已于近期发布[1]

欧盟《人工智能法案》下通用人工智能模型提供者义务将于2025年8月2日开始适用。

GPAI模型指一种人工智能模型（包括通过大规模数据运用大规模自我监督训练而成的模型），其展现出显著通用性，无论该模型以何种方式投放市场均能够胜任广泛且不同的任务，并且能够被集成到各种下游系统或应用中。这不包括在投放市场前用于研究、开发和原型设计活动的AI模型。

根据《人工智能法案》，所有GPAI模型提供者必须履行以下核心义务：

1.  编写技术文档：包括训练和测试过程以及评估结果。

2.  向下游提供者提供信息和文档：为打算将GPAI模型集成到其自身AI系统中的下游提供者准备必要的信息和文档，以便后者理解该模型的能力和局限性，并能够实现合规。

3.  制定遵守欧盟《版权指令》的政策。

4.  发布训练数据内容摘要：发布关于用于训练 GPAI 模型内容的、足够详细的摘要。

欧盟委员会于2025年7月18日发布了《人工智能法案下通用人工智能模型提供者义务范围指南》（下称“该指南”）以澄清《人工智能法案》下通用人工智能模型提供者义务的适用范围。这份关于通用人工智能（GPAI）模型提供者义务范围的指南，旨在帮助人工智能生态系统的参与者理解义务是否适用于他们，以及对他们有何要求，确保他们能够充满信心地进行创新。

指南要点

1. 清晰的定义：该指南引入了直接明了的技术标准，例如界定何时一个AI模型被视为“通用目的”。这有助于开发者理解是否需要遵守《人工智能法案》下的义务。

2. 务实做法：该指南的设计具有务实性。例如，它阐明只有对AI模型进行重大修改的提供者才需要遵守GPAI模型提供者的义务，进行微小修改的则不需要。

3. 开源豁免：该指南还阐明了在何种条件下，开源AI模型的提供者可以豁免某些义务，以促进透明度和创新。

为何这些指南重要？

该指南阐述了欧盟委员会对《人工智能法案》中关键术语的解释。这有助于人工智能生态系统的参与者理解哪些主体应遵守哪些义务。

该指南经过与多元化利益相关者的广泛公众咨询而制定，虽然不具有法律约束力，但反映了欧盟委员会的解读并将指导执法工作。提供者应审查其义务，评估模型风险，为合规做好准备，并与人工智能办公室进行沟通。

适用与执行时间表

自2025年8月2日起，针对GPAI模型提供者的义务开始适用。在此日期之后投入市场的GPAI模型的提供者必须遵守规定，并应非正式地与人工智能办公室的技术人员合作。特别是，最先进模型（即那些构成系统性风险的模型）的提供者，有法律义务将这些模型通知人工智能办公室。人工智能办公室将对提供者进行合规方面的协助。

自2026年8月2日起，欧盟委员会的执法权开始适用。欧盟委员会将强制执行针对GPAI模型提供者的义务，包括处以罚款。

到2027年8月2日，2025年8月2日之前投放市场的GPAI模型提供商必须遵守规定。

2025年7月16日
香港证监会2024资产及财富管理调查：香港管理资产总值大增13%资金流入急升81%[2]

证券及期货事务监察委员会（下称“证监会”）于2025年7月16日发布《2024年资产及财富管理活动调查》，指出香港作为卓越的国际资产及财富管理中心正步入佳境，去年其管理资产总值按年大增13%，净资金流入更急升81%。[3]

截至2024年底，香港资产及财富管理业务的管理资产总值升至35.1万亿港元，增长动力主要来自于7,050亿港元的净资金流入。尤其是私人银行及私人财富管理业务的分项，管理资产按年增长15%至10.4万亿港元。

在香港注册成立的证监会认可基金亦展现稳健增长，其截至2024年底的资产净值增加22%至1.64万亿港元，至2025年5月底更进一步上升21%至1.99万亿港元。这些基金的净资金流入于2024年达到1,630亿港元，而2025年首五个月则为2,370亿港元。[4]

香港的资产管理人发挥其全球化投资管理能力，管理的资产中59%配置到中国内地及香港以外的市场。过去五年，他们的非股票投资提升了13个百分点至59%，反映出资产配置策略趋向更多元化，以应对急速变化的全球环境。

本次调查的结果与波士顿咨询公司（BCG）近期发布的《2025年全球财富报告》一致。该报告将香港和瑞士并列为2024年全球两大跨境财富管理中心，其中香港的跨境财富总值增长为各地区之冠，达2,310亿美元，其9.6%的按年增幅也胜于全球平均水平。

证监会调查报告的其他重点包括：

1. 资产管理及基金顾问业务于2024年的净资金流入飙升571%至3,210亿港元。

2. 获注册的开放式基金型公司数目持续增长，于2024年按年大幅上升93%，反映资产管理公司进一步善用香港的公司型基金结构及相关政府资助。

3. 香港的内地相关机构持续扩张，其资产及财富管理业务的管理资产增长15%至3.1万亿港元，连续五年表现优于行业平均水平。这些机构的净资金流入急升68%。

4. 在香港获发牌进行资产管理（第9类受规管活动）的机构数目增加4%至2,212家。

2025年7月24日
香港税局：外地收入豁免征税机制常见问题更新[5]

1. 问：根据《税务条例》第15H条，“处置收益”是指出售财产的收益或利润。如处置收益得自香港以外地区且受外地收入豁免征税机制涵盖，则该收益会根据《税务条例》第15I(1)(b)条，被视为非因出售资本资产产生。就这方面，与处置财产相关的开支 (即使属于资本性质) 是否可以获得扣除？

答：《税务条例》第15Q条规定，在产生根据第15I(1) 条须被征收利得税的指明外地收入的过程中招致的支出或开支，可根据《税务条例》第4部（利得税）的第4分部扣除。如处置收益因外地收入豁免征税机制须被征收利得税，则在产生处置收益的过程中招致的支出和开支，将可根据《税务条例》第15Q条获得扣除。一般而言，出售财产的处置收益款额为处置财产所得金额超出其取得成本和与买卖该财产相关的直接支出（例如：法律费用、印花税）的款额。而属于资本性质的支出及开支（例如：提供机械或工业装置的资本支出）则根据第 17(1)(c) 条不获扣除。

2. 问：根据《税务条例》第15H(1)条，“处置收益”是指得自出售财产的收益或利润，而“出售”就任何财产而言，是指以有值代价而转让（以取消的方式转让除外）该财产。就此，(i) 赎回债券；及 (ii) 将可转换债券转换为股权，会否被视为“出售”？

答：债券赎回是指债券发行人在债券到期时向债券持有人偿还借入资金本金，这并不构成《税务条例》第15H(1)条所定义的“出售”。因此，赎回债券所产生的收益或利润（如有）将不会被视为外地收入豁免征税机制下的处置收益。然而，如果债券是以折扣价发行的零息债券，债券的折扣买入价与债券持有人赎回时所获得的票面价值之间的差额，则属借用资金而给予债券持有人的报酬，可被视为利息。由此产生的利息将属于外地收入豁免征税机制的涵盖收入范围。至于将可转换债券转换为股权，如当中不涉及财产的转让，不会被视为出售。如股权随后被出售，原始资产（即债券）的购买成本将用作计算股权处置收益。

3. 问：纳税人的母公司（下称“母公司”）位于香港，而其全资子公司（下称“子公司”）则位于香港以外地区。子公司将其在香港以外地方注册成立的获投资实体（下称“获投资实体”）的股份，以实物股息的形式派发给纳税人，纳税人再将实物股息（即获投资实体的股份）派发给母公司。获投资实体在香港并无任何业务运作、机构或员工，其中央管理及控制亦在香港以外地区进行。子公司派发给纳税人的实物股息会否被视为在香港收取？

答：获投资实体是一家在香港以外地区注册成立的海外公司，在香港没有业务运作、机构或员工。此外，其中央管理及控制也在香港以外地区进行。在这情况下，子公司向纳税人派发的获投资实体股份一般不会被视为存放在香港。因此，在外地收入豁免征税机制下，纳税人所收到的海外股息不会被视为在香港收取。该股息不会被视为被用于偿付就在香港经营的行业或业务而招致的债务。

2025年7月30日
美国暂停低价值货物免税政策

近日美国白宫发布声明称，总统特朗普已签署行政命令，自8月29日起暂停对价值不超过800美元进口包裹的最低限度免税。通过商业快递、空运等非邮政渠道入境的此类商品须全额缴纳关税；经国际邮政系统寄送的，则按从价或从量税征收。

2025年8月
特朗普伺机掌控美联储？

首先，来关注英国《金融时报》的头条内容：《经合组织警告：疲软的企业投资正威胁全球增长》。经合组织发出警告，疲软的企业投资正给全球增长带来威胁。多数发达经济体的企业支出，在金融危机和疫情后，未能恢复到历史趋势水平。经合组织国家的净投资占GDP比例，从2008年危机前的2.5%，降至中位数国家的1.6%，疫情更是加剧了这一下滑。

在追踪的34个发达经济体中，截至去年，只有以色列和葡萄牙超过了金融危机前的净投资趋势。有6个国家，像加拿大、意大利、澳大利亚等，超过了疫情前的投资趋势。即将离任的经合组织首席经济学家阿尔瓦罗・佩雷拉指出，如果投资不增加，经济增长将难以为继。

普遍存在的不确定性，是导致企业投资下滑的主要原因。像特朗普的关税政策等反复冲击，让政策不确定性大增。经合组织分析发现，经济政策不确定性每上升一个标准差，一年后企业投资增长就会下降1个百分点。由于对全球需求、监管或贸易政策前景不明朗，企业不愿在长期项目上投入资金。经合组织补充说，若当前的高不确定性持续，到2026年底实际投资可能会减少1.4个百分点。

在投资构成方面，数字和知识型投资增长强劲，但无法抵消折旧增加和实物资产投资疲软的影响，使得企业净投资占经济体的比例持续下降。尽管金融危机后资本成本有所下降，可研究发现，企业并未进行本应可行的“有利可图的边际投资”，多个国家的企业相比危机前的趋势，增加了股东分红。

以英国陷入困境的水务行业为例，英国水务公司在私有化后的34年里，支付了830亿英镑的股息，超过了同期这些公司2300亿英镑基础设施支出的三分之一。这种股东回报与投资之间的矛盾，在其他许多行业也很明显，比如石油巨头英国石油公司，就面临投资者压力，要求其大幅削减支出以保障股东分红。

从全球增长背景来看，国际货币基金组织上调了2025年全球增长预期，至3%，但这一增速仍低于2024年的3.3%和疫情前的3.7%平均水平。

接下来，看看美国《华尔街日报》的内容：《特朗普刚刚获得了一次新的机会，有望迫使美联储屈从于他的意愿》。美联储理事阿德里亚娜・库格勒宣布提前离职，这为特朗普留下了一个提名席位的机会。他可以借此任命一位主张降息的亲信，甚至为2026年鲍威尔任期结束后，接替其主席职位做好铺垫。

特朗普正在权衡，是先安排一个临时人选，还是直接任命一个未来的美联储主席接班人。不管选择哪种方式，此举都可能加大他对鲍威尔的施压力度。目前有四位潜在人选，其中凯文・哈塞特和凯文・沃什，都是美联储现行政策的强烈批评者，主张激进降息。特朗普已排除财政部长斯科特・贝森特，因为其本人不愿离职。

特朗普还展开了多重攻势，抨击鲍威尔批准25亿美元美联储大楼翻修工程是浪费，暗示应由美联储理事会否决鲍威尔的决定，甚至要求其辞职。不过，从法律层面看，若无不当行为，鲍威尔仍受保护，不易被罢免。

分析人士警告，如果特朗普为了实现政策目标，而任命“自己人”，将损害美联储的独立性，让市场对其控制通胀能力产生质疑。特朗普推动降息，主要是为了缓解美国政府债务利息压力，批评者称这是一种“财政主导”模式，即货币政策为财政目的服务，可能扰乱控制通胀的核心目标。若特朗普提前通过任命干预美联储方向，可能改变机构结构；如果鲍威尔被替换或政策转向，市场波动风险将加剧；让美联储服务于白宫利益，还可能削弱其长期稳定经济的能力。

下面，来关注一周内最新发布的全球经济指标。上周四，美国公布核心PCE通胀率稳定在2.8%，高于预期的2.7%，环比上涨0.3%，为四个月以来的最大月度涨幅，此前5月上涨0.2%。美国7月第四周首次申请失业救济人数较前一周小幅增加1000人，至21.8万人，远低于市场预期的22.2万人，且仍接近上月创下的三个月低点。2025年7月，芝加哥商业晴雨表指数从6月的40.4跃升至47.1，超过市场预期的41.9，创下自3月以来的最高水平。尽管有所改善，但该指数连续第20个月低于50点的门槛，表明商业活动持续萎缩。

周五，欧元区公布2025年7月消费者价格通胀率同比稳定在2.0%，与6月持平，但略高于市场预期的1.9%。这标志着通胀连续第二个月与欧洲央行的官方目标保持一致。美国公布2025年7月非农就业人数增加了7.3万，远低于预期的10.6万。6月份的数据从最初的14.7万大幅下调至仅1.4万，5月份的数据也减少了12.5万。综合来看，这些修正数据表明，5月和6月的就业人数比之前报告的少了25.8万，这意味着劳动力市场的降温速度可能比最初预期的要快。美国失业率从6月份的4.1%小幅上升至2025年7月的4.2%，与市场预期一致。2025年7月，美国供应管理协会制造业PMI指数从6月的49降至48，低于预期的49.5的增幅。该指数标志着制造业连续第五个月萎缩，也是自去年10月以来的最低水平。

本周二，美国公布2025年7月，标普全球美国服务业PMI指数从上月的52.9升至55.7，高于市场预期的55.2，标志着私人服务业活动出现了今年以来的最大扩张。尽管外国客户需求下降，这主要归因于美国政府征收关税以及外国交易对手的报复风险，但企业新业务在获得新客户和推出新产品方面持续增长。外国对美国关税的报复性措施导致投入品通胀上升，进而带动产出成本大幅上涨。同样，强劲的业务需求推动积压订单量创三年来最大增幅，而新增产能需求则推动企业以自1月份以来的最快速度增加员工。ISM服务业PMI指数意外从6月份的50.8降至2025年7月份的50.1，低于预测的51.5。

周三，印度公布印度储备银行在8月份会议上将关键回购利率维持在5.50%，保持中性立场。该利率仍处于2022年8月以来的最低水平。这一决定是在通胀放缓和美国近期宣布对印度进口产品征收25%的关税的情况下做出的。

中国在周四公布了七月份的贸易数据。2025年7月，中国出口表现亮眼，出口额达到3218亿美元，同比增长7.2%，这一增速不仅高于市场预期的5.4%，也超过了6月的5.8%，标志着自4月份以来出口增速达到最快水平。这一成绩的取得，得益于8月最后期限前关税压力的暂时缓解。从目前态势来看，这或许预示着中美贸易休战有可能进一步延长，为中国出口的稳定增长提供更有利的外部环境。中国进口同比增长4.1%，达到2235亿美元，创四个月新高，打破了市场普遍预期的下降1.0%，且增速高于6月的1.1%。这是中国进口连续第二个月增长，也是自2024年7月以来的最快增速，这得益于北京方面持续推出刺激措施以提振内需，以及对中美贸易休战可能延长的乐观情绪。

[5]https://www.ird.gov.hk/chi/faq/fsie.htm 

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