国家统计局：2025年5月PPI同比下降3.3%，CPI同比下降0.1%

 

 

 

工业生产者价格指数（PPI）连续32个月通缩

来源：国家统计局

根据国家统计局发布的数据，2025年5月工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降3.3%，较4月进一步扩大0.6个百分点，创下2023年7月以来最大同比降幅，且通缩周期已延续32个月，标志着工业领域价格调整进入深度承压阶段。从环比看，0.4%的降幅与前两月持平，凸显价格下行的持续性。

来源：国家统计局

工业生产者购进价格同步低迷，5月同比下降3.6%、环比下降0.6%，1-5月累计平均降幅均为2.6%，显示产业链上游成本端与下游产品端形成”双向挤压”的价格传导格局。

来源：国家统计局

具体来看，国际市场大宗商品价格持续下行（原油、铁矿石等关键原材料价格受全球经济增速放缓、美元流动性收紧等因素影响持续下行，2025年上半年布伦特原油均价较2024年同期下跌12%，LME铁矿石价格跌幅达15%，直接压低国内工业原材料进口成本。），叠加国内部分能源及原材料价格的阶段性调整（当前煤炭市场处于传统需求淡季，电厂及港口库存维持高位，叠加新能源发电的低成本替代效应增强，进一步加剧了工业价格指数的下行压力），共同构成此次价格跌幅扩大的主要诱因。

细分行业呈现显著分化（同比）：采掘工业（-11.9%）、原材料工业（-5.4%）、加工工业（-2.8%）的梯度降幅，反映出从资源开采到中间品加工的全链条价格压力。生活资料价格同比下降1.4%，其中食品、衣着、一般日用品等刚需品类价格相对稳定，但耐用消费品价格持续低迷，对PPI形成0.36个百分点的下拉效应。工业生产者购进价格中，燃料动力（-9.8%）、黑色金属（-7.3%）、化工原料（-5.4%）等工业核心投入品出现较大且深度调整，农副产品类（-2.6%）、纺织原料类（-2.5%）、建筑材料及非金属类价格（-1.1%），显示工业生产投入端的广泛价格压力。

 

 

 

消费端呈现“准通缩”特征

来源：国家统计局

消费端价格表现同样低迷，2025年5月居民消费价格指数（CPI）同比下降0.1%，与3月、4月降幅持平，环比下降0.2%，呈现连续四个月的通缩态势。

尽管国家持续推进力度较大的财政补贴政策——2025年以旧换新补贴品类从2024年的8类扩容至12类，涵盖冰箱、洗衣机等传统家电及手机、平板等数码产品，单件补贴比例最高达销售价格的20%——但家用器具（-1.1%）、交通工具（-0.4%）、通信工具（-0.7%）等耐用品价格环比普遍下跌，反映出补贴政策未能有效扭转消费者对未来收入的谨慎预期。

值得一提的是，有相当一部分的消费者认为补贴后商品实际价格与促销前差异不足，并且质疑商家在补贴前故意拉高商品售价。

来源：国家统计局

从价格结构分化看，经济韧性仍有体现：剔除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，环比保持平稳，显示服务消费和必需消费品需求相对稳定。

分类别看，其他七大类商品和服务价格呈现“六涨一降”（同比）格局：其他用品及服务（7.3%）、衣着（1.5%）、教育文化娱乐（0.9%）等改善型消费需求保持韧性，反映居民对非必需消费品的品质化需求；医疗保健（0.3%）、居住（0.1%）等刚性支出温和上涨，显示民生类价格的稳定性。而交通通信（-4.3%）的显著下跌，主要受新能源汽车价格战影响，部分燃油车企被动降价以维持市场份额。

 

 

 

政策应对与市场展望

当前经济面临“工业品通缩+消费弱复苏”的双重压力，需从供需两端协同发力：

• 供给侧：加快传统产业转型升级，化解煤炭、钢铁等行业过剩产能，同时推动新能源、高端制造等新质生产力发展，对冲传统行业下行压力。
• 需求侧：优化消费补贴政策设计，增强政策透明度与直达性，同时，扩大服务消费供给，释放文旅、健康等领域需求潜力。
• 国际协同：密切关注全球大宗商品价格走势，通过多元化进口渠道、建立战略储备等方式降低输入性风险，尤其需警惕能源出口国因贸易条件恶化引发的外溢效应。

总体而言，5月物价数据显示工业通缩压力持续，消费端虽有结构性亮点，但整体低迷，补贴政策效果还有待进一步优化与释放。未来的政策需在稳增长与调结构之间寻求平衡，通过精准施策引导市场预期，为经济企稳回升创造有利条件。

注：本文数据均来源于国家统计局2025年5月统计月报及公开市场信息

国家统计局.（2025年6月9日）.《2025年5月份工业生产者出厂价格同比下降3.3%》

国家统计局.（2025年6月9日）.《2025年5月份居民消费价格同比下降0.1%》

 

 

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