稳定币（Stablecoin）是一类加密货币，其设计目标是保持币值稳定，通常通过与法定货币、贵金属或其他资产挂钩来实现这一目标。换言之，稳定币本质上是一种“锚定”在现实资产（如美元）上的数字货币，其价值波动很小，与剧烈波动的比特币等传统加密货币形成鲜明对比。
稳定币的通俗解读
为了让概念更直观，我们可以用一个“游乐园”场景来类比加密货币市场：
- 比特币：就像游乐园里限量发售的“明星纪念品”（比如某位明星的签名手办）。这些纪念品数量有限，稀缺性让它们价格忽高忽低。早上可能因为排队的人多，价格被炒到1000元一个；中午明星突然宣布退出娱乐圈，价格可能暴涨到2000元；但晚上如果有传闻说手办其实不那么稀有，价格可能跌到500元。买这种纪念品的人往往是在赌它的未来价值，风险和回报都很高。
稳定币：就像游乐园里的“游戏币”。游乐园规定1枚游戏币永远可以玩一次旋转木马或换一份爆米花。这种游戏币的价值稳定，因为它由游乐园的规则（类似稳定币的锚定机制）严格控制。不管纪念品的价格如何波动，游戏币的价值始终不变，适合用来“安全”地参与游乐园的各种活动。
补充说明
- 比特币的波动性：比特币的价格波动不仅是因为供需，还受到全球经济、政策监管、技术发展（如减半事件）、市场情绪等的影响。就像古玩或纪念品的价格可能因外部新闻或事件而剧烈变化。
- 稳定币的稳定性：稳定币（如USDT、USDC）的价值通常锚定美元，通过储备资产或算法机制维持1:1的兑换比例。但需要注意的是，稳定币的“稳定”依赖于发行方的信用或机制的可靠性。如果“集市主办方”或“游乐园”失去信用（比如储备不足或丑闻），兑换券或游戏币也可能失去价值（如2022年TerraUSD 的崩盘）。
根据抵押方式不同，稳定币主要有三种类型：
- 法币抵押型：由中心化机构持有等值的法定货币储备，以1:1比例锚定发行的稳定币。例如，USDT和USDC等稳定币都声称每枚代币都有相应美元作为储备，保证用户可按1:1兑换。发行方通常会聘请会计师定期审计托管账户，以确保储备金充足。就像把钱存到支付宝里，你存100元人民币，支付宝里就有100元余额，背后有等额人民币支撑。USDT、USDC这类稳定币就是如此，1个稳定币对应1美元的储备，你随时能兑换回美元。
- 加密资产抵押型：用其他加密货币作为抵押品，通过智能合约超额抵押来支撑稳定币价值。如去中心化平台MakerDAO发行的DAI，就要求用户以高于1:1的比例存入加密资产（如以太坊），以应对价格波动。这种方式的好处是无需信任单一实体，抵押信息公开透明；但需要维持较高抵押率来防范价格剧烈变动。
- 算法型：随着美国的稳定币法案出台，这类发行方式的实现比较困难，感兴趣的读者可以只做了解即可。这种方式不直接持有外部资产，而是通过预设算法自动调节稳定币供应量来维持价值稳定。例如，当价格高于目标值时增发币量，反之缩减供给。算法稳定币去中心化程度高，但其机制在极端市场环境下可能难以应对，历史上也出现过失败案例（如 TerraUSD 的崩盘）。
这三种稳定币机制各有优缺点，但共同点是它们结合了加密货币的全球流动性和链上透明性，同时力图提供接近法定货币的价格稳定性。正因如此，稳定币成为支付、储值、跨境转账等场景中受欢迎的数字资产，尤其在高通胀或跨境支付需求较大的地区，用户可用美元等稳定币规避本国货币贬值。
发行条件与限制
由于稳定币直接与现实资产挂钩，其发行和管理受到严格约束：
（一）美国
- 牌照与资本要求：监管机构通常要求稳定币发行方取得类似支付机构或电子货币机构的牌照，并具备充足的资本。例如，欧美和香港等地的新规都明确规定，锚定单一货币的稳定币发行机构须具备支付牌照或电子货币牌照，并保持一定规模的股东权益或资本。
- 充足储备金：已通过参议院，待众议院批准的《指导与建立美国稳定币国家创新法案》明确规定，每发行1美元的稳定币，背后必须有等值的 “高流动性、安全资产” 作为支撑，范围包括美元和短期国债等。这就像支付宝不能随便增发余额，你存100元它才能有100元余额，不能自己凭空造出100元余额，否则大家的钱就不安全了。储备资产要与发行机构自有资金严格隔离管理，并通过安全托管方式（如多签、保险或监管托管）防范盗窃、欺诈等风险。这种安排确保即便出现兑付需求，用户也能随时按面值赎回稳定币。
- 透明度与审计：为维护市场信任，发行方通常需要定期公开储备审计报告或使用链上预言机等技术公开储备情况。例如，TrueUSD接入了链上预言机，实时提供抵押率数据，用户可以验证所有代币的真实抵押比例。这些透明度措施有助于防止超发或暗箱操作，并增加持币者信心。
- 消费者保护与合规：发行方须承担用户保护责任，包括披露核心信息、保护数据隐私等，并严格执行反洗钱（AML）和反恐融资（CFT）相关法规。许多法规要求发行机构对客户进行身份认证（KYC），监控和报告可疑交易。例如，美国的 GENIUS 法案就强制要求稳定币发行商具备冻结、销毁可疑资产的技术能力，以配合执法机构。这些规定旨在杜绝犯罪资金利用稳定币进行洗钱或逃避监管，同时保障稳定币体系的合法合规。
- 技术安全保障：稳定币通常在区块链上运行，因此需要坚实的技术架构来维护稳定性和安全性。这包括使用去中心化的预言机获取可靠的价格信息，以保证锚定机制准确执行；以及采用智能合约多重签名、分布式共识等机制防止单点故障和黑客攻击。例如，在DeFi应用中锁仓的稳定币总量巨大，需要与底层区块链同等强度的安全保障，确保价格喂价无篡改并保持1:1锚定关系。
（二）中国香港
香港《稳定币条例草案》已于2025年5月21日通过，预计2025年8月1日生效，具体要求包括：
- 定义与范围：明确稳定币为锚定单一或多货币、单位或经济价值的数字资产，需标明锚定价值（如港元稳定币）。
- 发行主体：发行方须为注册公司，接受香港金融管理局（HKMA）监管，海外机构发行港元稳定币亦需遵守。
- 资本金：最低资本金为2500万港元或等值可自由兑换货币，需为足额货币资金。
- 储备资产：市值须始终大于等于未赎回稳定币面值，与公司其他资金隔离，专款专用。
- 风险管理：发行方需及时满足兑付要求，建立KYC、AML制度，监控非法资金流动。
- 业务限制：禁止支付稳定币利息，仅限经营稳定币业务，防止其变为理财产品。
上述条件和限制的设置，核心目的是维护币值稳定、强化用户信心并防范风险。严格的储备要求和审计可防止发行机构超发滥发，进而避免价格脱钩；反洗钱和身份认证措施防止非法资金流入稳定币网络；技术安全和透明度保障则确保体系无单点风险、让持币者随时了解资产状态。这些条规正是为确保稳定币既“稳”又“可用”而制定的。
稳定币发行意义
- 当前，SWIFT的核心功能是为金融机构的结算业务提供金融交易电文交换服务，具体表现为提供规则统一的金融行业安全报文服务与接口服务。不过，借助 SWIFT进行支付的成本颇为高昂，这些成本涵盖了银行手续费、SWIFT通道费、因交易延迟产生的损失以及准备金等多个方面。由于整个支付流程涉及的环节众多，中间参与方收取的手续费等费用一直处于较高水平，导致从收款方到付款方的单次交易往往需要25至35美元的交易费用。
- 而稳定币：基于区块链技术，交易在去中心化网络中进行，无需依赖银行等中介机构的营业时间和清算周期。理论上可实现7×24 小时实时结算，且跨境转账的确认时间通常在几分钟到几小时内（具体取决于区块链网络的拥堵情况）。例如，USDC、USDT 等稳定币的跨境转账，无论金额大小，流程一致且耗时短。
为了更好了解稳定币的机制，在这里我们用支付宝作为举例：
在支付体验上，稳定币与中国常见的手机数字支付工具（如支付宝、微信支付）有很多相似之处。事实上，有分析指出，从货币属性角度看，微信支付和支付宝内部的“平台货币”本质上就类似于人民币稳定币。这种类比的意思是：在支付宝里用户存放的余额，与存放在银行的人民币挂钩，可被随时用于支付，其经济功能与稳定币十分类似。
具体操作上，使用稳定币进行支付的流程也很直观：用户打开手机钱包（应用）选择相应稳定币，如USDT，然后扫描商家提供的收款二维码。一旦确认，稳定币即可在数秒或几分钟内到账，过程与使用支付宝扫码支付几乎一样快捷。例如，Bitget Wallet 等数字钱包已经支持稳定币扫码支付：在越南某餐厅结账时，用户只需用钱包扫描二维码，USDT就能秒到账，如同用支付宝刷码付款一样方便。
综上所述，稳定币在使用方式、支付速度和便捷性方面与支付宝等移动支付应用非常相似：都通过手机应用执行、支持扫码或转账操作、到账快速、操作界面简洁。这使得普通用户可以很自然地将稳定币当作数字现金来使用——区别只在于它们运行在区块链网络上，并可进行全球转账。稳定币这种结合了区块链技术和“数字钱包”体验的新型支付工具，正逐渐为更多用户所熟悉，并为跨境和去中心化支付提供了可行的替代方案。
与传统加密货币的对比
稳定币与比特币等传统加密货币在多个方面存在显著差异，下面从几个角度对比说明：
- 价格波动性：稳定币的波动性极低，其价值通常与锚定资产基本保持等价。例如，1 USDT通常等于1美元，在理想情况下其价格不会出现大起大落。相比之下，比特币价格受市场供求和投资者情绪影响巨大，经常出现数十个百分点的波动。比特币曾多次在数月内从数千美元飙升到数万美元再暴跌，这种剧烈波动使它不适合作为日常支付手段，而更像是一种高风险投资资产。
- 用途与应用场景：由于稳定性高，稳定币主要用于支付和交易中转。例如，在加密货币交易中，交易所和用户常将资产临时转换为稳定币来规避价格波动风险；在DeFi领域，稳定币被广泛用于借贷、流动性提供等场景，成为去中心化金融的基础资产。此外，稳定币还被用于跨境支付和汇款，因为它们可直接与当地法币兑换，简化兑换环节、降低成本，并提供低费用和快速到账的特性。而比特币的主要用途则是投资和价值储存，被视为“数字黄金”。一些经济不稳定国家的居民也会购买比特币避险保值。虽然理论上比特币也可以用于支付，但其交易确认时间较长、手续费较高，实际支付场景远不如稳定币那般便捷。
- 监管状况：稳定币由于与法币挂钩，往往被纳入更严格的金融监管框架。许多国家将稳定币发行人要求持有支付或电子货币牌照、保持储备资产等。例如，美国和香港等地最新法规都针对稳定币制定了专门规定，强调储备真实性和反洗钱义务。相比之下，比特币的法律地位则更加复杂：部分国家将其视为商品或财产，对交易所和投资实施监管；另一些国家则限制或禁止其支付使用。总体而言，比特币的监管更加分散和不一致，而稳定币因其类货币属性通常会被归入类似电子货币的监管体系，以保护金融稳定和消费者权益。
未来展望
稳定币市场正快速增长，预计到2028年总市值可能达2万亿美元（Cointelegraph）。随着监管完善（如美国GENIUS Act和香港《稳定币条例草案》），稳定币将在全球支付、DeFi（去中心化金融）和传统金融融合中发挥更大作用。然而，需警惕储备不足、监管压力和技术风险等挑战。
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