中美关税战，到底谁赢了？

 

 

 

关税调整的实质性突破

2025年5月12日发布的《中美日内瓦经贸会谈联合声明》标志着两国经贸关系从 “对抗升级” 转向“管控分歧”的关键转折。根据声明，美国将对中国商品加征的关税从最高145%降至30%，其中24%的关税暂停实施90天，保留10%的基准关税，并取消4月8日和9日两项行政令中的额外加征。中国采取对等措施，同步暂停24%的反制关税，保留10%，并取消自4月2日起实施的非关税反制措施。

 

根据湘财证券股份有限公司的测算，2024年末美国对中国商品的关税平均在14.6%左右，经过此次联合声明最终保留的额外30%关税，美对中国商品的关税税率合计为：44.60%。

目前中美双方都宣称自己取得了胜利。特朗普称他促成了与中国的 “全面重置”，而中国国内一些媒体则表示这对中国来说是一场伟大的胜利。相当大一部分的经济学家认为，美国可能因过快、过高地提高关税而操之过急，这表明美国 “先退缩了”。

 

 

 

中美双方的市场修复预期

相对于此前中美贸易基本处于脱钩的状态而言，此次关税税率的下调，一定程度上保障双方贸易的持续进行，极大减弱了中美贸易冲突强度，直接降低了双方企业的贸易成本。

根据2025年5月9号中国海关总署公布数据来看，中国出口同比增长8.1%，达到3156.9亿美元，远超市场预测的1.9%。

然而，由于特朗普的关税措施以及围绕华盛顿和北京贸易谈判的不确定性，对美出口受到抑制，最新数据较3月份12.4%的增幅（自去年10月以来的最快增幅）大幅放缓。在贸易伙伴中，对日本、台湾、澳大利亚、欧盟和东盟的出口均有所增长，而对美国的出口则有所下降，美国作为为我国第三大贸易伙伴，前四个月与美国贸易总值为1.44万亿元，同比下降2.1%，其中，对美国出口1.07万亿元，下降1.5%；自美国进口3699.5亿元，下降3.7%。此次关税的回调，使得之前受到较大影响的相关行业出口预期会有明显恢复。

当然，美国降低关税有助于缓解国内通胀压力，满足消费者对物美价廉中国商品的需求。美国自加征高额关税以来，国内相关商品价格上涨，消费者负担加重，降低关税能使市场上商品价格回归合理区间。美国农产品出口也将显著受益，之前美国农业部4月24日发布的数据显示，中国取消了1.2万吨美国猪肉的采购订单。美国彭博社指出，这是自2020年以来，最大规模的猪肉订单取消事件。中国暂停对美大豆、猪肉等加征的 24% 关税后，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周一创下三个月新高，推动大豆价格回升至贸易战前水平。作为在贸易对峙中受到打击最严重的美国农作物之一，预计 2025 年下半年来自美国的大豆进口额将显著增长，中国进口需求将部分恢复至4月前水平。

 

 

 

资本市场即时反馈

协议签署后24小时内，全球风险资产呈现强烈正反馈：美国股市大幅走高，标准普尔500指数上涨3.26%，纳斯达100指数飙升4.02%，道琼斯指数飙升1,160 点。香港的恒生指数也因此飙升3.0%，连续第八个交易日上涨，创下一个半月新高，离岸人民币汇率升值0.59%，芝加哥期权交易所市场波动率骤降16.03%，显示出了全球投资者对中美经贸关系缓和的乐观预期。

 

 

 

总结

从当前经济形势与贸易谈判动态来看，市场及各界对于中美经贸关系的发展预期呈现出更为积极乐观的态势，在关税调整方面，普遍预期后续存在进一步下调的空间与可能。基于专业的经济分析视角，花旗研究机构认为，在美国对中国设置的关税体系中，针对芬太尼相关产品所征收的20%关税，由于其涉及的政策调整敏感性相对较低，在未来的经贸磋商过程中，较有可能成为双方达成共识的关键议题，这20%的关税存在较大的撤销可能性，若谈判进展顺利，预计将实现关税水平调整至仅征收10%的额外关税。

并且更值得关注的是，在现有的中美经贸联合声明文本中，原本尚未涉及对中国小额包裹免税政策的取消条款说明，就在文章撰写之际，白宫在其官网公布了特朗普总统修订后的行政命令，将价值低于800美元的小额包裹关税税率由原来的120%大幅下调至54%，适用于所有从中国内地、香港和澳门进口的消费品，并于美国东部时间周三（14日）起生效。

此外，原定于下月1日开始实施的、将小额包裹的定额税由100美元上调至200美元的计划也被取消，继续维持每件小额邮递品100美元的从量关税。

至于这场关税战谁输谁赢？

中美贸易战绝非一场存在绝对赢家的零和博弈，不能简单以传统的输赢视角来评判。这场贸易摩擦如同双刃剑，对中美双方的民生与企业都造成了严重且深远的伤害。

从企业层面来看，美国加征关税使得中国大量出口型企业面临订单锐减、成本攀升的困境，众多中小制造企业利润空间被大幅压缩，甚至被迫裁员、减产，部分企业不得不艰难寻求新的海外市场或转型路径。而美国企业也未能独善其身，对华加征关税导致从中国进口的原材料、零部件价格上涨，增加了生产成本，削弱了美国企业在全球市场的竞争力，不少美国零售商、农业企业因失去中国市场份额而遭受重大损失，甚至面临经营危机。

民生领域同样深受其害。在中国，部分劳动密集型产业受到冲击，就业岗位减少，影响了普通民众的收入与生活质量；在美国，加征关税带来的物价上涨压力最终转嫁给了消费者，日常生活用品价格攀升，尤其是服装、电子产品等消费品，加重了美国民众的生活成本负担，降低了他们的实际购买力和生活水平。

这场贸易战没有真正的胜利者，唯有通过对话协商、合作共赢，才能化解分歧，实现中美双方经济的健康发展与民众的福祉提升。

 

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