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孵化基金与获准基金——BVI投资基金讲堂(二)

编者按 近年来,英属维京群岛(BVI)金融服务委员会(FSC)推出了两个新的“轻监管”的基金形式,分别是孵化基金制度和获准基金制度。 鉴于它们“轻监管”的性质,这两个制度都包含固定的条款,规定一旦发生某些触发事件,这些基金必须转换为英属维京群岛提供的更成熟的基金类别。事实证明,这些新的基金类别受到许多新基金经理的欢迎,由于资产基础不断扩大,不少基金已快达到必须转换的门槛。 《证券与投资业务条例(孵化基金和获准基金)》(条例)对“孵化基金”或“获准基金”作出监管。这些基金较成熟基金需符合的要求较少,包括不需要发行备忘录、年度审计或与管理人分开的托管人。它们的属性虽然相似,但在某些关键方面有所不同。本文将带大家认识孵化基金和获准基金,并探讨其在触发转化事件发生后应如何进行合规治理。

 

 

孵化基金 (Incubator Fund)

  • 最多20名投资者;
  • 基金的最高投资总额不超过2000万美元(或其等值的另一种货币);
  • 认购仅限于经验丰富的私人投资者,他们的投资至少为20,000美元;
  • 期限以两年为限,并可由FSC酌情决定再延长12个月。

为何选择孵化基金?

法律未强制要求孵化基金委任基金管理人、行政管理人、托管人和审计师,只须委任一名当地授权代表(通常可委聘注册代理商担任)。

孵化基金须在每个财政年度结束后向FSC提交财务报告,但该财务报告无须经过审计。

与其他受监管的共同基金相比,孵化基金的设立成本最低,监管要求最少,通常可在FSC收妥所有申请文件的2个工作日后展业。初创基金发起人可考虑通过设立孵化基金高效快速地建立基金投资业绩,并测试投资策略的可行性。

 

 

获准基金 (Approved Fund)

  • 最多20名投资者;
  • 最高投资总额不超过1亿美元(或其等值的另一货币);
  • 没有最低认购额;以及
  • 永久持续期。

为何选择获准基金?

获准基金只须委任一名行政管理人和一名当地授权代表(通常可委聘注册代理商担任),对基金管理人、托管人和审计师无强制委任要求,但要求必须委托行政管理人。

获准基金须在每个财政年度结束后向FSC提交财务报告,该财务报告无须经过审计。

获准基金的募集总额上限远高于孵化基金且对存续期不作限制,通常可在FSC收妥所有申请文件的2个工作日后展业。对于希望长期运作且投资者人数规模较小基金的基金发起人来说,获准基金是不错的选择。

 

 

触发转换的事件

· 孵化基金

触发孵化基金的转换关键是在孵化期结束的时候,孵化基金的孵化期为24个月,或者如果孵化基金在该孵化期结束前的一个月内向证监会提出申请,其孵化期可能被延长为36个月(在条例中称为有效期)。

此外,如果孵化基金拥有超过20名投资者,或如果其资产连续2个月或以上超过2000万美元,将被要求转换。

· 获准基金

如果基金拥有超过20名投资者,或者如果其资产连续2个月或以上超过1亿美元,将被要求转换。

在任何情况下,获准基金和孵化基金都可以选择在触发事件发生之前的任何时间进行转换。

 

 

转换过程

虽然孵化基金和获准基金的转换程序非常相似,但亦有地方需要留意。

· 孵化基金

在发生触发事件时,孵化基金必须执行以下任一操作:

(a) 转换为认可的私募基金、专业基金或获准基金;或

(b) 根据《英属维京群岛商业公司法》启动自愿清算程序;或

(c) 重组和修订其组织文件,使其不再是《英属维京群岛证券与投资业务法》第40(1)条规定的基金,并从其组织文件中删除”孵化基金”字眼。应该指出的是,在这种情况下,几乎肯定需要根据该法下第IIIA部分将该结构作为私人投资基金进行监管,除非将其重组使其也不属于第63A条中私人投资基金的定义。

如果孵化基期满未执行示(a)、(b)或(c)项操作的,FSC将自动取消其孵化基金的身份。

如孵化基金在触发事件后打算继续以基金形式运作,则必须采取以下步骤:

(a) 更新基金文件,并提出申请,要求被FSC确认为私募基金或专业基金,或批准为获准基金;

(b) 如果转换为私募基金或专业基金,需随申请表一起提交对当前财务状况的审计(而不是对其财务报表的审计)和对条例的合规审计。该审计必须由FSC根据《英属维京群岛证券与投资业务法》或《监管守则》认可的审计师进行,或(如果不是认可的审计师) 由独立于基金且其正常职责包括履行此类独立审计职能的人员进行(此类资格需要随审计一起提交展示)。

对于转换为专业基金的孵化基金,由于涉及现有投资者,专业基金的所有投资者必须是专业投资者并已投资至少100,000美元的要求不适用于该等现有投资者,因此这些要求仅适用于未来进入该基金的新投资者。这项规定的目的是使孵化基金更自然地转为专业基金。

· 获准基金

在触发事件之后,获准基金必须满足以下任一条件:

(a) 转换为被承认为私募基金或专业基金,这一过程将包括更新其文件,并相应地任命一名审计师和托管人;或

(b) 根据《英属维京群岛商业公司法》启动自愿清算程序;或

(c) 重组和修订其组织文件,使其不再是《英属维京群岛证券与投资业务法》第40(1)条规定的基金,并从其宪章文件中删除”获准基金”字眼。应该指出的是,在这种情况下,几乎肯定需要根据该法下第IIIA部分将该结构作为私人投资基金进行监管,除非将其重组使其也不属于第63A条中私人投资基金的定义。

与孵化基金的情况不同,获准基金在提交转换申请时,并不需遵守同时提交财务状况审计与合规审计的法定要求。

如获准基金转为专业基金,并无类似于孵化基金那样对现有投资人豁免有关要求的法条,因此,所有投资者均须证明他们是专业投资者,并须在该基金投资最少10万美元。由于这个原因,获准基金往往更有可能转换为私募基金。

 

 

结语

BVI孵化基金和获准基金这两种“轻监管”的基金类型为初创基金管理人建立业绩记录,以及协助管理亲友资金的小型基金注册为开放式基金提供了有效的途径。我们可以根据您的实际情况在海外投融资过程中灵活运用这些“轻监管”基金。

作者介绍:Frank Peh  白开元是离岸法律事务专家,曾供职于顶级离岸律师事务所,有丰富的处理离岸事务经验。

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